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上海银行:营收与盈利超预期提升 ROE反转回升态势确立

来源:石家庄新闻网   时间: 2019-04-17

  营收高增超预期,盈利增速超20%带动ROE反转回升

  公司1H18营收197.50亿元,同比增28.28%,营收增速不仅延续了1Q18的正增长态势,且增幅亮眼。2Q18单季营收同比环比分别高增47.0%、15.7%。除了去年低基数因素外,营收高增主要受益于公司在今年上半年保持了较为平稳的资产增速,同时息差大幅走阔。上半年市场利率高位下行,对于负债端同业负债占比较高的上海银行利好较为突出,预计负债怎样治疗枕叶癫痫病端成本率平稳下行,资产端收益率走高的双重带动下,息差较1季度进一步走阔。

  我们认为下半年政策或更为呵护市场流动性环境,市场利率有望平稳下行,有助上海银行全年负债成本率下行,预计全年净息差或同比提升9BP至1.34%。

  1H18归母净利润93.72亿元,同比增20.22%,较1Q18的13.5%有大幅提升;年化ROE14.22%,同比提升达1.2个百分点,ROE达到可比银行中等水平汉中哪家医院治疗癫痫病,且反转回升态势确立。

  存款逆势较快增长,资产负债结构持续优化

  6月末,公司总资产1.92万亿,较年初增长6.14%,环比增4.4%。2Q18资产增长提速,或主要与加大信贷投放力度有关。6月末贷款总额7803亿元,环比增长8.7%,较年初增长则高达17.5%。资产端,贷款占比达40.67%,较年初提高近4个百分点。负债端来看,6月末存款9906亿元,较年初增长7.3%,环比1Q1佳木斯市哪家医院手术治癫痫最好8增长4.8%,在行业存款竞争加剧之下,仍保持了较快的存款增长。负债端结构持续优化。存款占负债比为56.1%,较年初约提升0.5个百分点。

  不良率进一步下降,拨备覆盖率提升。17年末,逾期90天以上贷款/不良为69.8%,不良认定较为严格;6月末,不良率1.09%,环比下降1BP;资产质量持续较好。拨备覆盖率环比提升9.5个百分点至304.7%的较高水平。

  投资建议:ROE大幅回梅州市看癫痫病挂什么科升,买入评级

  2季度公司规模与息差提升均超预期。我们基于规模增长提速以及息差大幅改善等假设,上调上海银行18/19年净利润增速预测,由此前的14.3%/12.9%上调至20.0%/15.5%。预计公司ROE改善空间仍较大,目标估值1.1倍18PB,对应股价14.07元/股,存约33%上行空间。

  风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;负债成本抬升风险等。

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