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申万宏源晨会纪要-181108

来源:石家庄新闻网   时间: 2019-04-16

  研究报告内容摘要:

  云海金属(002182)深度报告:具备长期成长性的高弹性镁行业龙头,首次覆盖,给予增持评级

  公司主营镁合金、铝合金和中间合金业务。公司是国内镁行业龙头,2017年原镁产量国内市占率6.3%,全球市占率5.6%。公司利润弹性主要来自镁价:公司目前拥有镁合金产能17  万吨,原镁产能10  万吨,铝合金产能28.5 洛阳市哪家医院治疗癫痫病最好; 万吨,镁合金压铸件产能8000  吨,空调扁管产能1  万吨。未来规划建设巢湖镁合金二期项目5  万吨。公司利润弹性主要来自镁价,以7万吨原镁产量计算,假设成本不变原镁价格每上涨1000  元/吨,公司净利润增加0.45  亿元。2018-2020  年全球原镁供需将逐渐出现小幅短缺,价格中枢有望稳中有升如何治疗癫痫

  公司是具备长期成长性的镁行业龙头,首次覆盖,给予增持评级。预计2018-2020  年公司镁合金产量分别为15.5  万吨、17  万吨、20  万吨,电解镁不含税价格分别为15000  元/吨、15259  元/吨、15517  元/吨,因此我们预计2018-2020&患上了轻度癫痫病要怎么治疗呢?nbsp; 年公司扣非后归母净利润分别为1.99  亿、2.31  亿元、2.86  亿元,扣非后PE  分别为23  倍、19  倍、16  倍,假设原镁达到历史最高价3.84  万则公司2019  年年化净利润为11.7  亿南昌好的癫痫医院,PE  估值3.9  倍。公司可比公司2018-2019  年平均估值分别为24  倍、22  倍,公司估值水平略低于可比公司,且公司镁合金产品在汽车领域需求空间巨大,未来成长性明显好于可比公司,首次覆盖,给予增持评级。

  风险提示:环保限产放松镁供给超预期增加、盐湖提镁技术突破产量大幅增加。

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